钱进东南亚 全球私募巨头如何捕捉投资机遇?

(原标题:钱进东南亚 全球私募巨头如何捕捉投资机遇?)

  摘要:专访KKR亚太区总裁路明,阐释东南亚市场投资经验。

2018年1月10日,越南胡志明市。随着创投资本大规模涌入东南亚,中国资金展开抢位战。不过,东南亚货币波动和较为滞后的金融科技基础设施,也为创投资本带来风险和机遇并存的局面。

▲2018年1月10日,越南胡志明市。随着创投资本大规模涌入东南亚,中国资金展开抢位战。不过,东南亚货币波动和较为滞后的金融科技基础设施,也为创投资本带来风险和机遇并存的局面。

  随着创投资本大规模涌入东南亚,中国资金展开抢位战。不过,东南亚货币波动和较为滞后的金融科技基础设施,也为创投资本带来风险和机遇并存的局面。

  根据路孚特[Office1] (Refinitiv)数据显示,今年前七个月,中国面向东南亚初创企业的投资额达17.8亿美元,同比增长8倍。

  从时间上看,中国资本进入东南亚,最早是以阿里巴巴丶腾讯等产业资本为先,此后近年有更多风险资本开始看好东南亚。

  其实,美国老牌私募基金早早就嗅到东南亚的机遇。全球私募巨头KKR早在2006年即进入东南亚市场,2016年更以5.5亿美元领投印度尼西亚网约车公司 Gojek。去年KKR还和腾讯联手投资了总部位于菲律宾的金融科技公司Voyager,也以约1.44亿美元投资东南亚地区最大的房地产门户网站PropertyGuru。

  目前东南亚电商战场上不乏中国巨头投资身影。阿里巴巴于2016年收购电商公司Lazada,并多次追加投资和强势控股。阿里还于2017年领投了印度尼西亚领军电商Tokopedia,在来年更追加投资。同时,腾讯也不遑多让,入股新加坡电商平台Shopee的母公司Sea Group。

  KKR亚太区总裁路明最近在新加坡接受记者专访时表示,东南亚从高科技的发展角度来讲,比中国晚了至少五年,但在很多方面和中国相似。“东南亚在金融和基础设施方面的发展仍相对落后,大量人群没有银行账户,信用卡的普及率低,当地很大一部分仍是现金交易的经济。”

  东南亚的6.5亿人口也带来庞大的机遇,“智能手机的普及率也是在高速成长,这就造成一个很好的科技发展环境。”

  不过,路明说,东南亚和中国的不同处在于,中国是一个整体市场,虽然各省之间有细微差别,但仍旧是一个整体数字化的世界。但东南亚则有所不同,市场偏向碎片化,区域内在语言丶文化丶宗教和历史等方面都有很多细微差别,因此企业在推出产品时不一定能够在每个区域都受到欢迎。

  但是对高科技公司而言,产品能否规模化是很关键的发展阶段。路明称,如果在市场中被切分成了很多小市场,“每个产品对应是很小的市场量,这样就很难达成规模。”

本土运营结合家族关系网

  中国资本为东南亚带来的不仅是资金,同时也带来技术经验。中国技术经验与本地化运营团队的结合或已成为初创企业发展的关键。

  路明表示,当地创始人也许有革新的技术,但如果有人提供了在别的市场上已经经过长期市场测试的技术,对企业来讲可以缩短试错时间。

  但路明也提到,东南亚有很多家族企业,“在东南亚投资,你恐怕绕不开家族。”因此,如何选择合作的家族以及如何跟家族建立长期合作伙伴关系至关重要,路明称,“这种对市场的了解和洞察需要靠当地人来提供,合作的模式能够真正打开当地市场。”

  他强调本地团队的重要性,因为不仅对当地市场熟悉,而且可以帮助企业选择适合的家族建立合作关系,并维持这种关系。

布局东南亚逾十年

  KKR早在2006年即进入东南亚布局,路明称,当初投资机会主要“瞄准”两方面:家族公司国际化转型和消费升级。

  路明表示,东南亚有很多家族公司需要转型丶走向国际。许多东南亚企业会嫌国内市场不够大,因此不少家族企业兴起国际化念头,KKR也相继投了一些企业,帮助他们转型。

  此外,新一波的消费升级也促成潜在的投资机会。“不像中国有很多年GDP中消费占比相对较小,东南亚许多国家的消费比重一直占GDP的50%丶60%,甚至有些到70%。”

  路明举例说,越南丶菲律宾和印度尼西亚是三个最典型的国家,消费市场大,城市化的步伐也在加快,消费升级趋势显而易见。他指出,KKR陆续投了很多聚焦消费升级的企业。“我们把高质量的服务也算在消费升级里面,比如高质量医疗丶教育等。”

  近五年,随着东南亚科技产业开始发展,KKR也开始投资科技领域,目前投资触角涵盖印度尼西亚网约车公司 Gojek丶菲律宾的金融科技公司Voyager和新加坡地产门户网站PropertyGuru。其中Voyager聚焦移动金融服务,通过智能手机提供付款丶转钱甚至借款服务。

  整体而言,投资东南亚风险并不小。路明提到,不仅货币波动性比较大,市场偏于碎片化,监管方面和市场均不太成熟。他说,在投资过程中要保留“安全空间”,在投资的估值上要谨慎,若把估值拉太高,就没有余地来对付波动。

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